交易商协会:债市投资者结构趋于优化
交易商协会申世军指出，今年以来，在资金面趋紧的被动束缚下，债市投资者结构继续进行主动调解，这是一个好的转变。固然，构成公道的债市投资者结构依然任重道远。交易商协会申世军的文章指出，今年以来，在6次上调准备金率和3次加息政策影响下，银行间市场资金面呈现出延续紧张局面，各类品种利率不断走高，波动明显加大。上半年，隔夜回购利率在1月末曾到达7.99的水平，在6月份最高也曾到达7.46；7天回购利率在6月份最高到达9.04，创2007年10月以来的新高。进入下半年，资金面趋紧情势有增无减。7月21日，正是由于资金的极度紧张，国开行临时取消新债发行，而铁道部短融也出现罕见的意外流标。资金面延续紧张局面，对债券1二级市场都造成了一定不利影响，但是这类现医治白癜风最好的药象也“无意插柳”，客观上对债券市场投资者结构优化起到了积极的推动作用。数据显示，截至今年7月底，商业银行持有债券范围较年初减少460.65亿元，而基金、信用社、保险机构和证券公司持有债券范围较年初分别增加2226.04亿元、597.75亿元、430.52亿元和136.44亿元。从占比来看，商业银行占比由去年底的69.8下降到今年6月底的67.7，着落2.1个百分点，其中全国性商业银行由60.4下降到58.1，着落2.3个百分点；而基金、信用社和证券公司所占比例则分别由5.9、2.1和0.74，提高到6.8、2.3和0.8，分别提高了0.8、0.2和0.06个百分点，保险机构所占比例保持在9.7不变。因此医治白癜风的特效药可知，中国债券投资者机构中商业银行一家独大、不同范围机构地位差异的局面正在逐步改变。趋紧的资金面之所以在无意中推动了债市投资者结构的优化，主要有3方面缘由：1是不同类型金融机构的资金紧张程度不同。上调存款准备金率主要是对银行产生直接影响，而对基金、保险和证券公司的影响其实不直接且相对不显著，由此造成了银行和基金、保险等金融机构资金面状态的差异。据统计，经过去年11月份至今年6月的9次提准，银行法定准备金多缴纳超过3万亿元，直接导致各银行资金状态出现逆转，债券投资业务资金量由相对宽松转变为明显受限，从而致使各行债券投资余额同比出现明显着落。2是同一类型金融机构资金状态也出现分化。一方面，不同范围银行面临的存款准备金率存在差别。当前，中小型金融机构存款准备金率较大型机构低。不同的准备金率差别造成了资金面的差异。另一方面，不同范围银行参与债券市场深度的不同。在资金面趋紧后，本来参与深度较高的大型银行受制于资金面紧张状态，而主动下落了参与程度，而中小银行则由于本来参与程度不深而变化不明显，乃至出于资产配置的推敲而增加了债券市场投资力度。正因如此，截至今年7月底，全国性商业银行债券投资规模减少了1521.9亿元，与之相反，城市商业银行、农村商业银行和信用社则分别增加了746.69亿元、240.24亿元和597.75亿元。3是不同类型金融机构的资产配置环境出现分化。对银行而言，在当前信贷范围整体紧缩的背景下，信贷依然是最优秀的资产而得到努力保护，在资金紧张时乃至可以下落债券投资比例而保证贷款需求。对基金、保险机构和证券公司而言，在今年上半年股票市场行情不稳、趋势难测、市场相对不振的环境下，出于资产配置的需要，增加了一定固定收益类产品的持有范围。同时，今年5月份证监会对公募基金投资中期票据限制的放开，也利于增大基金投资债券市场的范围和深度。大力推动债市发展，可以优化社会融资结构、分散风险过度集中于银行的状态，但这需要构成科学公道均衡的持有者结构。近几年，在相干部门的推动下，债市投资者结构已明显优化，在分散系统性风险方面也起到了积极作用。今年以来，在资金面趋紧的被动束缚下，债市投资者结构继续进行主动调解，这是一个好的转变。固然，构成公道的债市投资者结构依然任重道远。