互联互通:债券市场谋定发展方向和路径
时隔10年以后，我国资本市场再度迎来国务院层面的顶层设计。这一次，债券市场被赋予与股票市场"等量齐观"的重要地位，也成为这1顶层设计诸多新意中的1大亮点。"新国九条"就规范发展债券市场提出，要积极发展债券市场、强化债券市场信誉束缚、深化债券市场互联互通、加强债券市场监管调和4方面的内容。这些重要部署和举措明确了我国债券市场未来的发展方向，而国务院层面的调和推动，将有望解决影响我国债券市场长远发展的系列问题，为我国债券市场注入新的活力，推动市场进一步发展壮大。 "与"老国九条"甚少触及债券市场的情况相比，"新国九条"就债券市场的着墨篇幅几近可以与股票市场等量齐观。"兴业银行(601166,)首席经济学家鲁政委对本报表示，比较2004年和2014年两版"国九条"，应该说，"新国九条"将债券市场放到了更加重要的位置，体现管理层对债券市场发展的重视。 近年来，我国债券市场实现了快速发展。截至2013年底，公司信誉类债券余额达9.2万亿元，债券市场在拓宽企业投融资渠道、服务实体经济发展、提高直接融资比重、分散金融风险等方面发挥了重要作用。与此同时，债券市场也面临着一些深层次矛盾和结构性问题，如品种不够丰富、市场相对分割、信誉束缚机制不健全和违约处置机制不完善等问题依然存在。 中国人民银行副行长刘士余日前在清华5道口全球金融论坛上表示，金融市场创新发展的重点还是债券市场。"当前市场对地方债务、融资平台的风险关注较多，我认为，解决这个问题还是要靠债券市场的发展。"刘士余说，加大铁路投资和保障房、棚户区改造的投资，很大程度上要依托金融市场和债券市场，包括市政债，这些都依托于债券市场和企业融资结构的调解。因此，债券市场还是关键。 "债券市场是多层次资本市场的重要组成部分，一个功能完善发达的债券市场是一国金融市场成熟的重要标志，因此，各国都十分重视债券市场发展，主要发达经济体也普遍具有发达的债券市场。"中国银行(601988,)国际金融研究所副所长宗良在接受本报采访时表示，"新国九条"从规范发展的视角，强调应积极发展债券市场，深化债券市场有互联互通，加强债券市场监管调和，肯定了未来我国债券市场的方向和路线图，将推动我国债券市场的安稳健康发展。 业内人士普遍表示，"新国九条"既是债券市场改革发展的顶层设计，也是"对症下药"，给出了下一阶段发展的路径图。 鲁政委认为，建立健全地方政府债券制度，可以说是"新国九条"的新亮点、新提法，意味着伴随着《预算法》的修订，市政债正渐行渐近；而发展适合不同投资者群体的多样化债券品种，则意味着未来高收益债会推出，永续债、私募债、并购债等的发行会常态化。另外，强化发行人和投资者的束缚，健全债券违约监测和处置机制，意味着在信息表露完善的条件下，未来将继续打破刚性兑付，让违约成为常态。 在宗良看来，范围和品种等方面的提升将为债券市场发展提供重要条件。不断丰富产品、逐步扩大范围是债券市场发展的基础。目前我国债券市场范围约20多万亿元，提升空间巨大，随着直接融资比例的不断提高，这1范围将大幅增加。他表示，"新国九条"肯定了未来发展的主要产品创新领域。丰富合适中